NKristian

17

подписчиков

9

подписок

Умеренно-консервативный инвестор

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

NKristian
NKristian

25 июня

&Старый трейдер Облигации добрый день! Какая стратегия на текущем рынке у вас? Только зашел, сразу портфель забился ВДОшками
1
2
NKristian
NKristian

18 мая

$RU000A104172 $RU000A104KU3 где дивы ?
2
3
NKristian
NKristian

3 апреля

$RU000A10ERE6 Встречаем новый выпуск. Взял на первичке 50 бумаг. Неплохой рейтинг, рыночная доходность 16.9%, думаю с реинвестом будет порядка 18-18.5. Для трехлетнего фикса на фоне падающей ставке считаю перспективным вариантом в портфель облигаций. Что думаете о бумаге и эмитенте ?
2
3
NKristian
NKristian

26 марта

Финансовая цель на 2026: 1.Сбалансировать портфель во 2 квартале 2026 -Брокерского счета 60% облигаций, 20%акций - ИИС 80% облигаций, 20% акций. 2. Рост портфелей выше средней ключевой ставки по году(> ~14%) 3. Рассмотреть до конца 4 квартала 2026 инвестиции в фонды недвижимости. 4. Увеличить долю замещающих облигаций в портфеле.
Card image 1
Card image 2
2
3
NKristian
NKristian

12 февраля

МОНОПОЛИЯ НА ВЫПЛАТЫ ! $RU000A10B396 $RU000A10C5Z7 $RU000A10CFH8 $RU000A109S83 $RU000A10BWL7 Компания «Монополия» (логистическая платформа) продолжает сталкиваться с дефолтами по облигациям и работает над реструктуризацией долга. Последние новости (на 12 февраля 2026) На 9–10 февраля компания активно дорабатывает финансовую модель реструктуризации, которая находится на рассмотрении Совета директоров. Топ-менеджмент 23 января представил предложения Совету, но 28 января они не были утверждены из-за необходимости доработки модели. Ранее, 26 января, произошел очередной дефолт по нескольким выпускам облигаций на фоне общей суммы долга 6,7 млрд рублей. Статус долга С декабря 2025 года зафиксировано несколько дефолтов: по погашению номинала (например, 260 млн руб. по серии 001Р-02), купонным выплатам (в т.ч. 10,17 млн руб. по 001Р-06) и другим выпускам. Компания приостановила все купонные платежи по семи выпускам. Планы реструктуризации Конкретные условия пока не опубликованы; планировалось представить их в январе 2026, но процесс затянулся. Фокус на оздоровлении бизнеса, восстановлении операций и пополнении ликвидности как приоритете для исполнения обязательств. Ожидается утверждение параметров Советом директоров в ближайшее время. Взял пару десятков бумаг на дне перед офертой. Интересно понаблюдать за динамикой компании и исполнением обязательств перед инвесторами.
11
12
NKristian
NKristian

22 января

$X5 Капнули дивиденды. Бумага перспективная. Показатели очень хороши. Планирую увеличить позицию в этом квартале до 5% портфеля. Или есть смысл еще больше ?
2
3
NKristian
NKristian

20 января

$SFIN Дивгэп отработаем и успокоится
1
2
NKristian
NKristian

29 декабря 2025

Бизнес на 101% У А101 сейчас сильное финансовое состояние с очень низкой долговой нагрузкой и свежими облигациями на фоне высокого рейтинга; новые выпуски выглядят типичными «качественный девелопер + премия за отраслевой риск». Привлечение ещё 3+ млрд ₽ облигациями почти не меняет картину на фоне выручки 150+ млрд ₽ и FFO 25+ млрд ₽: чистый долг вырастет на единицы процентов, а Net debt/EBITDA останется в зоне 1–2×, что комфортно для девелопера с рейтингом A+. Поэтому я прикупил свежих бумаг с фиксированным купоном. Что хочется сказать. Даже по итогам первого активного торгового дня можно зафиксировать, что бумага не проходная, имеющая потенциал, а самое главное, ликвидная. Обидно что компания начиная с 18% по итогу плавно опустилась до 17%, тем не менее совокупность общей фикс.доходности, срока, долга, рейтинга компании и пр. позволяют сделать вывод о качественном выпуске. Надеюсь (но слабо) не поднимемся в январе выше 1010, ибо уж очень хочется увеличить позицию. $RU000A10DZU7 $RU000A108KU4 $RU000A10DZT9
Card image 1
5
6
NKristian
NKristian

26 декабря 2025

$RU000A10ARS4 $RU000A10B396 $RU000A10CFH8 $RU000A10C5Z7 Монополии быть! Руководство обещало вернуть номинал. О купонных выплатах будет обозначено в январе!
3
4
NKristian
NKristian

24 декабря 2025

Варенье из Брусники. $RU000A10C8F3 $RU000A10B313 $RU000A107UU5 У Брусники сильная операционка и хороший продукт, но высокая долговая нагрузка и агрессивный рост делают 2026–2027 годы чувствительными к ставке ЦБ и рынку жилья. Бизнес и масштабы Брусники • Девелопер жилой недвижимости, топ‑7 по объёму строительства и в топ‑10 по вводу жилья в РФ. • География: Москва и МО, Екатеринбург, Новосибирск, Тюмень, Тобольск и др. • Позиционирование: средний+ / бизнес‑класс с сильным упором на архитектуру и качество, что даёт высокие цены продаж и устойчивый спрос. Ключевая ставка ЦБ и влияние на Бруснику Прогноз по ставке 2026–2027 • Текущая ставка (после заседания 19.12.2025): 16%. • Базовый прогноз ЦБ: • средняя ключевая ставка в 2026 году: 13–14%; • в 2027: 7,5–8,5%, при благоприятном сценарии возможен уход ниже 10% только с 2027 года. • Частные прогнозы (ВТБ, SberCIB): • к концу 2026: ставка может быть около 13%, • к 2027: в районе 9% в оптимистичном сценарии. Как это ударит/поможет Бруснике Негатив сейчас: • Высокая ставка = высокая стоимость обслуживания банковских кредитов и новых облигаций. • При ЧД/EBITDA ~5,8× и ставках 16–18% чувствительность к процентам очень высокая. Постепенно позитивно 2026–2027: • Плавное снижение ставки до 13–14% в 2026 и до 8–9% в 2027: • снижает стоимость рефинансирования, • повышает доступность ипотеки и спрос на новостройки, • уменьшает риск кассовых разрывов по процентам. С учётом того, что Брусника активно наращивала портфель проектов (1+ млн м² разрешений, 28 новых объектов в 2024, планы на запуск >1 млн м² в год), именно объём продаж и снижение ставок будут ключевыми факторами разгрузки долга. Риск дефолта по облигациям 2026–2027: Факторы в пользу устойчивости • Топ‑7 девелопер, сильный бренд и спрос на продукт — повышает гибкость в ценах и скорости продаж. • Высокая валовая маржа (41%), умение держать себестоимость и повышать среднюю цену. • Подтверждённый рейтинг A–(RU) с негативным, но не «развивающимся» / «дефолтным» прогнозом. Ожидание АКРА улучшения долговых метрик по мере роста продаж и нормализации ставок. Факторы риска • Высокая долговая нагрузка: ЧД/EBITDA 5,8× — это выше комфортного диапазона для девелопера (2–4×). • Леверидж по капиталу (долг обеспечен капиталом только на 10,7%) делает структуру баланса напряжённой. • Сильная зависимость от рынка ипотеки и преференциальных программ; сокращение господдержки может ударить по продажам. • Отрицательный денежный поток по итогам 2024–2025 из‑за агрессивного расширения земельного банка и стройки, при высоких процентных расходах. Вероятностный взгляд При базовом сценарии ЦБ (ставка 13–14% в 2026, 7,5–8,5% в 2027) и сохранении спроса на жильё у Брусники шансы пройти 2026–2027 без дефолта по облигациям заметно выше, чем у «слабых» девелоперов. Но с учётом долговой нагрузки и негативного прогноза рейтинга бумаги остаются рискованными: рынок справедливо требует высокую премию (20%+). Что это значит для инвестора • Брусника — сильный операционный актив с высоким долгом, а не история уровня «Монополия/ТГК 14». • Облигации дают высокий купон как плату за риск левериджа и отраслевой волатильности. • При ставке ЦБ, идущей вниз по базовому сценарию, 2026–2027 выглядят скорее как период разгрузки, чем как поле для дефолта — но это девелопер, и риск профиль остаётся повышенным.
17
18
NKristian
NKristian

23 декабря 2025

Стальные 🥚 🥚 $RU000A1066A1 $RU000A10CLX3 $RU000A105Q63 $RU000A10BS68 $RU000A10D2Y6 $RU000A107U81 У АО «Уральская сталь» сейчас тяжёлое, но пока не дефолтное состояние: прибыль и EBITDA резко просели, долг и его краткосрочная часть сильно выросли, рейтинги понижены до «мусорного» уровня, а рынок облигаций уже закладывает существенный риск дефолта. Кратко о бизнесе и масштабе • Крупный металлургический комбинат (входит в Группу «Металлоинвест»), производит сталь, прокат, чугун. • Основные рынки: внутренняя сталь/прокат и экспорт. Зависимость от цен на сталь и курса валют высокая. Облигационный долг и стрессовые места У Эмитента несколько биржевых выпусков (серия 001Р х): • Облигации с погашением в 2025–2027 годах, часть с купонами 7–10% при размещении, но доходность на рынке выросла до 18–25% годовых — рынок закладывает высокий риск дефолта. • Пиковый период погашений облигаций и банковских кредитов — конец 2025 – 2026. При этом: • Свободный денежный поток слабый из за: • падения маржи, • роста процентных расходов, • высокой инвестиционной нагрузки. • Краткосрочный долг (~69 млрд ₽) кратно превышает объём кэша (2,9 млрд ₽) и годовую EBITDA (~15 млрд ₽). Это создаёт сильное давление на рефинансирование. Оценка риска дефолта по облигациям Плюсы (в пользу «дотянут до погашений») • Крупный реальный производственный актив (меткомбинат), важный для отрасли, входящий в крупную Группу. • Положительный операционный денежный поток, компания пока прибыльна по итогам года (чистая прибыль ~5,4 млрд ₽). • Возможность рефинансирования части долгов через банковские кредиты, залог активов, помощь группы/акционеров. Минусы (в пользу высокого риска дефолта/реструктуризации) • Резкий рост долговой нагрузки: общий долг / EBITDA > 5×, чистый долг / EBITDA ~4× — пограничный/критический уровень для металлурга. • Огромный объём краткосрочного долга (69,3 млрд ₽), включая переведённые из долгосрочного из за нарушения ковенант — это признак того, что кредиторы уже недовольны и ужесточают условия. • Резкое падение кэша (2,9 млрд ₽) и рост дебиторки/выданных займов (часть ликвидности «застряла»), что ухудшает платёжеспособность. • Понижение рейтинга до BB–(RU) с «развивающимся» прогнозом означает, что агентство видит как риск дальнейшего ухудшения, так и зависимость от успешного рефинансирования в 2026 году. • Рынок облигаций уже закладывает существенный риск дефолта: доходности выросли к стрессовым уровням, цены заметно ниже номинала. Вероятность дефолта • На конец 2025 года вероятность технического дефолта или жёсткой реструктуризации по части выпусков облигаций (особенно с погашением в ближайшие 12–18 месяцев) выглядит повышенной. • Дальнейшее развитие зависит от: • способности привлечь новые кредиты/перекредитоваться, • поддержки со стороны группы/акционеров, • конъюнктуры по стали (цены, спрос).
11
12
NKristian
NKristian

23 декабря 2025

Монополия на дефолт. $RU000A10ARS4 $RU000A10B396 $RU000A10C5Z7 $RU000A10CFH8 $RU000A109S83 $RU000A10BWL7 Дефолт компании «Монополия» (АО «Монополия») — это серьёзный сигнал, и для держателей облигаций это означает высокий риск потерь и реструктуризации, а не гарантию возврата номинала. Что уже произошло: • 4 декабря 2025 года «Монополия» допустила технический дефолт по выпуску 001Р 02 (RU000A10AA02): не смогла погасить номинал 260 млн ₽, хотя купон выплатила. • 18 декабря компания признала, что не может выйти из технического дефолта, и объявила о подготовке единых условий реструктуризации по всем выпускам облигаций. • 22 декабря «Монополия» сообщила, что приостанавливает купонные выплаты по всем выпускам и будет предлагать держателям реструктуризацию в январе 2026 года. Чем это грозит держателям облигаций: 1. Реструктуризация (не «возврат по номиналу») • Компания не будет платить по старым условиям, а предложит новые условия: • перенос сроков погашения (рассрочка), • снижение купонной ставки, • конвертацию в другие бумаги (акции, новые облигации), • частичный «хайркат» по номиналу. • Держатели, скорее всего, получат меньше, чем номинал, и с более низкой доходностью. 2. Риск полного обесценивания (банкротство) • Если реструктуризация не пройдёт, компания может быть признана банкротом. • В процедуре банкротства держатели облигаций — кредиторы третьей очереди, то есть получают деньги только после: • текущих платежей (зарплаты, налоги), • обеспеченных кредиторов (банки, залоговые кредиты). • При дефиците ликвидности и небольшом имуществе (как у «Монополии») на третьей очереди денег может не хватить, и облигации обесценятся до нуля. 3. Падение ликвидности и котировок • После дефолта котировки облигаций «Монополии» рухнули до 58–83% от номинала, а ликвидность упала. • Это означает, что: • продать бумаги по цене близкой к номиналу сейчас почти невозможно, • если держать до реструктуризации, цена может упасть ещё сильнее. 4. Кросс дефолт и ухудшение условий • Дефолт по одному выпуску может быть триггером кросс дефолта по другим долгам компании (кредиты, другие выпуски облигаций). • Это приводит к: • требованию досрочного погашения со стороны других кредиторов, • ухудшению отношений с контрагентами, • резкому удорожанию привлечения новых средств. 5. Репутационный и системный риск • Дефолт «Монополии» — один из первых крупных дефолтов в секторе ВДО с высоким рейтингом (до дефолта BBB), что: • повышает доходность по другим корпоративным облигациям, • усиливает давление на компании с высокой долговой нагрузкой. Что делать держателям: 1. Не оставаться пассивными • Следить за официальными сообщениями компании и биржи, • Готовиться к голосованию по реструктуризации. 2. Оценить свои риски • Если бумаги куплены по цене близкой к номиналу — риск потерь высокий, • Если по цене 60–70% от номинала — шанс на частичный возврат есть, но не гарантирован. 3. Принять решение: держать или продавать • Продажа сейчас: фиксация убытка, но выход из риска полного обесценивания, • Удержание: шанс на частичный возврат при реструктуризации, но с высокой неопределённостью.
11
12
NKristian
NKristian

22 декабря 2025

Падение ТГК-14. $RU000A10ARZ9 $RU000A10AEF9 $RU000A1066J2 $RU000A106MW0 $RU000A10AEE2 $RU000A10AS02 $RU000A10BPF3 $TGKN Последние месяцы инвесторы акций и облигаций ТГК-14 изрядно понервничали на спаде котировок своих ценных бумаг. Тут и судебные разбирательства с руководством компании, рост долговых обязательств, понижение рейтингов, рост риска дефолтов рынка ВДО и т.д. Что будет с ТГК-14? Мы ждем очередной дефолт? Реструктуризацию? Национализацию? Предлагаю разобрать схожие паттерны из нашего недалекого прошло. В России уже были кейсы, когда государство вмешивалось в истории проблемных ТГК и смежных энергокомпаний, но важно: это делалось ради контроля над инфраструктурой, а не ради спасения инвесторов. Открытых примеров, где ТГК допускала дефолт по облигациям/кредитам, а государство приходило и полностью спасало держателей бумаг на их условиях, нет. Вместо этого есть кейсы, где государство: • вмешивалось в структуру собственности (национализация/изъятие акций); • влияло на реструктуризацию долгов, исходя из социальной значимости энергокомпании. Один из них история с ТГК-2. Условия реструктуризации облигаций серии БО-01 ТГК-2 для держателей были следующими: • Облигации серии БО-01 (5,3 млрд руб.) были обменены на новые облигации серии БО-02. • Держателям выплатили 10% от номинала в денежной форме сразу при обмене. • Остальная часть номинала была переведена в облигации БО-02 с новыми условиями: • Купонная ставка: 12% годовых (полугодовые выплаты). • Структура выплат: предусмотрена амортизация основной суммы долга, начиная с третьего купона, по 12,5%. • Эмитент также компенсировал проценты за период с даты дефолта до даты обмена по повышенной ставке 12% годовых. • В результате реструктуризации было прекращено около 82,5% обязательств по БО-01. Таким образом, держатели получили частичное погашение, обмен на новые облигации с более длительным сроком, сниженной ставкой и амортизацией, а также компенсацию за период просрочки. История с ТГК-14 пока не выглядит требующей вмешательства со стороны государства. Но важно знать, что может ждать держателей облигаций при самом худшем сценарии.
28
29
NKristian
NKristian

22 декабря 2025

$RU000A108KU4 распродажа на фоне новых выпусков ?
1
NKristian
NKristian

19 декабря 2025

$RU000A0ZZ1M2 $SMLT $ETLN $LSRG $RU000A108KU4 $PIKK 19 декабря 2025 года президент Владимир Путин официально заявил, что мораторий на штрафы для застройщиков не будет продлён после 31 декабря 2025 года. Это означает, что начиная с 1 января 2026 года застройщики должны будут выплачивать неустойки дольщикам за задержку сдачи жилья, что была воспрепятствована мораторием, действующим с марта 2024 года. Масштаб финансовых обязательств Отмена моратория обусловит выплату беспрецедентных сумм штрафов: -100-120 млрд рублей — общая сумма накопленных неустоек (по разным оценкам) -19% проектов в портфелях застройщиков сданы с задержкой -132 тысячи дольщиков затронуты этими задержками -54,2% новостроек сданы с опозданием (максимум за 6 лет) 1. ПИК — самый устойчивый к отмене моратория 🟢 Низкий риск Основные показатели (H1 2025): Второе место по объёмам (4,167 млн кв. м, 3,45% рынка) Выручка: 328 млрд рублей (+23,9% YoY) ND/EBITDA: ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ (единственный среди крупных публичных застройщиков) Денежные средства превышают кредиты и займы Краткосрочные кредиты: всего 16% от общего долга Коэффициенты ликвидности: высокие Чистая прибыль: 32 млрд рублей (хотя снизилась на 21,6%) Вывод: ПИК имеет максимальное преимущество среди всех застройщиков. Отрицательный чистый долг означает, что у компании есть избыток денежных средств для выплаты всех штрафов без критического ущерба ликвидности. 2. Самолет — лидер по объёмам, но в зоне риска 🟠 Высокий риск Основные показатели (H1 2025): Первое место (4,791 млн кв. м, 3,97% рынка) Выручка: 171 млрд рублей (практически без изменений) Чистая прибыль: 1,8 млрд рублей (-261% vs 2024 году!) Чистый долг: 128,1 млрд рублей EBITDA: 57,5 млрд рублей (рентабильность 34%) Рентабельность по чистой прибыли: катастрофически упала Вывод: Несмотря на лидерство по объёмам, финансовое состояние критическое. Падение прибыли на 260% указывает на уже существующие проблемы. Высокий долг плюс необходимость выплаты десятков миллиардов в штрафы создают серьёзный риск неспособности завершить текущие проекты. 3. DOGMA — динамичный рост в верхней тройке 🟡 Средний риск Основные показатели: Третье место в рейтинге (впервые достигла в октябре 2025) 2 млн кв. м строящегося жилья Рейтинг надежности: 4,44/5 — входит в топ-5 самых надёжных девелоперов Относительно меньше задержек сроков сдачи Вывод: Появление в топ-3 и высокий рейтинг надёжности свидетельствуют о более дисциплинированном выполнении обязательств. Риск отмены моратория для DOGMA ниже, чем для лидеров. 4. Эталон и ЛСР — критические долги 🔴 Высокий риск Основные показатели: Эталон: одна из самых высоких долговых нагрузок в секторе, выглядит переоценённой ЛСР: высокие долговые обязательства, репутация компании, которая «кидает» миноритарных акционеров Вывод: Обе компании находятся в критической зоне. Их долги и необходимость выплаты штрафов могут привести к необходимости экстренного финансирования или реструктуризации. 5. ТОЧНО, ФСК, Сминекс — средний уровень риска 🟡 Средний риск ТОЧНО: динамичный рост (от 10-й позиции в 2019 году до 3-й в 2025), вероятно меньше задержек ФСК: стабильная компания среднего размера с приемлемой долговой нагрузкой Сминекс и A101: среднеразмерные игроки с относительной стабильностью Вывод: Эти компании менее уязвимы, чем топ-3, но всё же потребуют внимательного мониторинга. Вероятные сценарии на 2026-2027 гг. Сценарий 1: ПИК и компании с положительной кассовой позицией ✅ Выплата штрафов без критических проблем ✅ Возможное получение конкурентных преимуществ (вывод конкурентов) ⚠️ Вероятна консолидация рынка в их пользу Сценарий 2: Самолет, Эталон, ЛСР ❌ Критическая нехватка ликвидности ❌ Замедление или остановка строительства ❌ Потребуется экстренное привлечение финансирования ❌ Вероятно необходимо снижение объёмов новых проектов Сценарий 3: Малые и средние застройщики в регионах 🔴 Массовые банкротства 🔴 Потеря дольщиков крупных сумм (если выбор разорённого застройщика) 🔴 Снижение предложения жилья на 10-20%
9
10